近段时日，百亿级私募正心谷与投资人之间的纠葛，引起市场关注。我们感叹2021年风云突变的A股市场下，部分顶流基金经理的沉默，也感叹亏钱效应下投资者的不成熟。与此同时，老话题也渐入投资者视野中，那就是，一级市场玩得溜，二级市场还能行吗？
近几年来，风光无限的PE、VC大佬，不断将触角伸至二级市场，旗下公募、私募基金平台出现。他们又做得怎么样呢？
2016年，开始转型的公募基金子公司，从二级市场奔赴一级市场。全新的行业，他们又开拓得如何？
居民财富加速拥抱权益资产，高净值人群的资产配置需求更加多元化。跨企业生命周期配置，越是大趋势。
做全面的资产管理配置平台，发挥一、二级市场的协同效应。想象很美好，却并不是一道算术题。
私募股权持续涉足二级市场
股权、创投类百亿级私募正心谷与投资人之间纠葛的余温犹在。与此同时，坊间传出某大型私募股权基金合伙人于沪上寻找二级市场方向基金经理，以加强二级市场研究能力的消息。
值得注意的是，近年来，不少私募股权基金陆续将业务触角由一级市场延伸至二级市场。
据不完全统计显示，目前10多家私募股权基金，通过成立私募基金公司或者公募基金公司，布局二级市场业务。头部公司高瓴已有礼仁投资和瓴仁基金两家私募基金平台，同时还参股了合煦智远公募基金，持股比例为4.9%。弘毅投资则是拥有私募基金平台金涌投资，以及全资设立弘毅远方公募基金公司。九鼎投资（600053）旗下的二级市场业务平台则有九鼎华信（北京）投资基金管理有限公司和发起设立的九泰基金。在设立私募基金公司方面，红杉资本旗下二级市场平台是天津红杉持股50%的私募基金公司弘尚资产。鼎晖投资的关联公司润晖投资。润晖投资成立于2006年，是在鼎晖投资的支持和协助下创办。启明创投则是有启峰资本。而在公募基金平台方面，深创投则是全资设立红土创新基金，参股红塔红土基金10.49%的股份。广州科金投资，发起设立富荣基金，持股比例50%。
而从近年的发展来看，天津礼仁投资的规模扩张最为迅速。此前一直流传的六大千亿私募基金名单中，天津礼仁投资占据一席。于2018年7月成立的天津礼仁投资，只用了短短两年多的时间就完成了百亿级私募的晋级之路。不过，去年8月高瓴再设二级市场私募基金瓴仁基金的消息引发关注。来自中基协的相关信息显示，瓴仁基金于2021年7月6日成立，并于8月20日完成备案登记，注册资本为1005万元。截至2021年12月22日，全职员工人数12人，管理规模已超过100亿元，耗时不到5个月。
坊间也曾有消息传出，自2020年人民币二级私募业务对外募资后，高瓴最终决定把旗下投资平台进行品牌升级，即将礼仁投资的产品以及团队逐渐转移至瓴仁基金。未来高瓴二级市场业务的对外平台将更换为瓴仁基金。
某中型私募股权人士则是告诉《
布局二级市场目的多元化
通过VC业务“开疆拓土”，打开知名度后再布局二级市场权益、债券投资，在私募股权基金圈层并不少见，但近几年其在二级市场上的频频出手还是引起了市场关注。
在不少私募股权基金人士看来，一级市场私募股权基金规模大，不一定就要做二级市场，可能也有其他方面的考量，比如说拓展客户的需求，或者说满足现在资管大时代下多种多样的客户的需求。
“我们发现，很多LP拿了从我们这分的钱转手就投到二级市场的基金里了。他们有买二级市场私募基金的，也有买公募基金的，投资目的比较多。我们自己没有做二级市场业务，但是有些合作机构。如果客户有需求，我们会进行一些简单地推荐。”北京某私募股权基金人士表示。
该私募股权基金人士进一步直言：“我们感觉从2016年、2017年开始，这种情况一直在持续。尤其这两年行业加班又兴起了，很多人加班就是因为客户指定有一部分资产是要配置到二级市场里头去的。”
1月7日，中国基金业协会正式公布了2020年度的《全国公募基金市场投资者状况侦查报告》（下称“报告”）。
报告指出，从年龄结构来看，30~45岁的个人投资者占比将近四成，达到38.8%；30岁以下和45~60岁的人群占比均在四分之一以上，比例分别为27.7%和25.8%；60岁以上的个人投资者占比为7.7%。同时，与2019年侦查数据相比，30岁以下投资者比例下降，45~60岁投资者比例上升，主力人群30~45岁投资者则大致保持不变。
《2021中国私人财富报告》显示，中国高净值人群中创富一代企业家占比逐年降低，以董监高、职业经理人、专业人士等为代表的“新富人群”崛起，占比已超四成。在新老交替、结构分化背景下，高净值人群财富管理需求的多元化、综合化程度加深。
毫无疑问的是，资管新规重塑行业新格局，高净值人群投资需求日益旺盛，金融供给侧结构性改革下资本市场金融产品供给不断丰富，拥抱权益资产时代正在加速进行。经济迈向高质量发展，越来越多的优质企业登陆资本市场，在更长的生命周期内，分享企业持续的回报，也让高净值人群更愿意去做二级市场资产配置。
“除了满足客户的多元化的配置需求，就前面合伙人寻找基金经理而言，他不一定是为了搭建二级市场团队，设置二级市场产品，也可能是短期为了退出考虑，其短期和长期的目标可能并不冲突。毕竟如去年互联网行业，其实经历过大幅的杀跌，大家都知道退出有多么的困难，也都在讲究一个退出的时间节点。我们也见到一些知名的项目，不同时点退出，各方面差距还是很大的。如果说把握得好，能够多赚几十亿美元也是有的。”沪上某私募股权人士分析指出。
“无论是一级市场还是二级市场，本质上都是投资，一个前端，一个是后端。对于很多公司来说，无论是设置公募基金还是私募基金，背后都是对金融牌照的考量，公司的业务战略布局可能就是打造一个全方位的资产管理平台，那么它就必须得去拿到金融牌照。”前述中型私募股权基金人士表示。
一级市场到二级市场遇四大挑战
正心谷与投资人之间的纠葛，也让不少投资者又注意到了老问题：一级市场玩得不错，二级市场也同样行吗？换而言之，完成一级市场到二级市场，私募股权大佬们都要迈过哪些门槛？
事实上，通常情况下，出于防范内幕交易考量，往往创投机构都会严谨地进行合规管理，将股权投资部门与二级市场投资部门分开独立运作，并建立相应的防火墙避免出现操纵股价高位套现质疑。
“其实，整体来看，在二级市场业务方面，也就那几家头部公司做得比较好，其他的差距还是比较明显的。”某资深私募股权基金人士表示。
|
原标题：【鱼与熊掌不可兼得？PE、VC和公募，“一二级”市场全垒打胜算几何】 内容摘要：近段时日，百亿级私募正心谷与投资人之间的纠葛，引起市场关注。我们感叹2021年风云突变的A股市场下，部分顶流基金经理的沉默，也感叹亏钱效应下投资者的不成熟。与此同时，老话题也 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/72583.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
